Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies. Zamknij

Czym jest SII?

Neuca - relacja z konferencji. Wyniki topnieją

© motorlka - Fotolia.com

12 kwietnia 2014 r. odbyła się konferencja wynikowa za pierwszy kwartał 2014 r. największego hurtowego dystrybutora farmaceutyków w Polsce – Neuca S.A. W okresie tym spółka zarobiła 28,1 mln zł na poziomie operacyjnym, 36,3 mln zł na poziomie netto przy blisko 1,5 mld zł sprzedaży. Wyższy zysk netto od zysku operacyjnego to efekt „dodatkowych” 13 mln zł wynikających z procesów optymalizacji podatkowej. Zarząd nie chciał dokładnie opisać tych procesów zasłaniając się tajemnicą biznesową. Po wyłączeniu tego zdarzenia jednorazowego wynik netto za 1q’14 wyniósłby 23 mln zł. Zaprezentowano również, opublikowaną rano komunikatem bieżącym, prognozę wyników finansowych na cały obecny rok. Wynik netto ma wynieść 90 mln zł bez zdarzeń jednorazowych. Byłoby to 12% więcej niż w roku poprzednim.

Rozwój organiczny

Zarząd widzi perspektywy wzrostu udziału w polskim rynku z obecnych 30% do 40% w dłuższym terminie. Na razie nie planuje ekspansji zagranicznej. Według niego wypracowane know-how w Polsce niekoniecznie sprawdzi się na innych rynkach. Każdy kraj to inne otoczenie, w których spółka musiałaby zaczynać od zera. Zarząd wciąż będzie szukał kolejnych hurtowników w Polsce do połączeń. Górną barierą rynkową jest nieprzekraczanie 40% udziału w danym regionie ze względu na UOKiK. Niesprzyjającą okolicznością jest obniżana nadal marża urzędowa, dlatego Neuca chce koncentrować się na rozwoju marek własnych, oraz rozwoju nowych biznesów na rynku ochrony zdrowia. Zarząd m.in. wskazuje na interesujący obszar – telemedycynę, ale nic więcej nie chciał powiedzieć. Podkreślał dużą wrażliwość otoczenia na informację. Spółka przy obecnej skali biznesu jest w stanie wydać na potencjalne akwizycje nawet 50-100 mln zł (co nie jest jednoznaczne, że to uczyni).

 

Na koniec 1q’14 Neuca posiadała 248 swoich produktów w portfolio. Do końca roku chce ich mieć 400. Najbardziej znaczące marki własne to: Apteo (marka leków ekonomicznych), Cera+ (dermokosmetyki) czy Genoptim (leki na receptę). Z prognozowanej wielkości zysku netto na koniec tego roku (90 mln zł) wkład marek własnych ma wynieść 10,5 mln zł.

Prezes podkreślał kolejne obniżki kosztów operacyjnych, który to proces ma być ciągły w kolejnych okresach. W ciągu 2-3 lat spółka ma osiągać dodatnie przepływy finansowe w skutek prowadzonych inwestycji poza działalnością podstawową. Zarząd poszukuje nowych biznesów, które będą synergiczne dla grupy.

Zakończona akwizycja ACP Pharma

Neuca zakończyła już proces akwizycyjny ACP Pharma. Powiększona grupa kapitałowa ma obecnie ponad 30% udziału w polskim rynku (wcześniej ok. 25%). Co prawda planowana strata netto przejętej firmy ma wynieść 12 mln zł w tym roku, ale korzyści z przejęcia wpływające na wyniki całej grupy kapitałowej mają wynieść 20 mln zł (+30 mln zł korzyści z integracji, -7 mln zł koszty restrukturyzacji, -3 mln zł koszty finansowe). Różnica między tymi kwotami (8 mln zł) powiększa planowany wynik „starej” grupy Neuca w 2014 r.  (82 mln zł) co daje właśnie kwotę 90 mln zł.

 

Docelowo (od 2016 r.) korzyści z integracji z ACP Pharma mają wynosić 40 mln zł rocznie. Co kryje się pod pojęciem korzyści? Są to korzyści na poziomie marży, oszczędności kosztowe, korzyści podatkowe, ale też brane są pod uwagę koszty restrukturyzacji i koszty finansowe.

Interesująco wygląda struktura przepływów środków pieniężnych związanych z przejęciem. Nabycie ACP Pharma to wydatek 196 mln zł. Jednakże spółka ta miała na swoich kontach 66 mln zł, a proces optymalizacj kapitału obrotowego da kolejne 80 mln zł. Dodając jeszcze upłynnienie aktywów niepowiążanych z core-ową działalnością i wykorzystanie strat podatkowych w kolejnych latach, łączny bilans akwizycji na poziomie cashflow wyniesie -38 mln zł. Zestawiając przy tej kwocie szacunkową wartość aktywów netto przejętej spółki – 165 mln zł zarząd potwierdza swoje poprzednie zdanie, że jest to bardzo korzystna transakcja.

Dywidenda i rzut oka na bilans

Pełna treść artykułu dostępna za darmo po zalogowaniu się.

Zaloguj się Zarejestruj się

Zobacz również:

19.06.2018, Aktualności

Okres próbny w Legimi tylko dla członków SII wydłużony do miesiąca

19.06.2018, Aktualności

Okres próbny w Legimi tylko dla członków SII wydłużony do miesiąca

Dla członków Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych udało się nam uzyskać wydłużony okres próbny w Legimi.

Zobacz więcej

16.07.2018, Newsroom

XTB z dywidendą za 2018 rok?

16.07.2018, Newsroom

XTB z dywidendą za 2018 rok?

X-Trade Brokers Dom Maklerski otrzymał od Komisji Nadzoru Finansowego ocenę pozwalającą na wypłatę dywidendy za 2018 rok. W efekcie w poniedziałek kurs akcji spółki mocno zwyżkuje.

Zobacz więcej

Neuca - relacja z konferencji. Wyniki topnieją
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie