Dom Analiz SII opublikował rekomendację inwestycyjną dla akcji Eurotel S.A. Cena docelowa w perspektywie 12-miesięcznej dla tych walorów ustalona została na poziomie 32,07 zł, co przy cenie zamknięcia notowań z 16 października 2018 roku oznacza potencjał wzrostu na poziomie 103,6%.
Grupa Eurotel prowadzi sieci salonów sprzedaży podmiotów trzecich. Emitent współpracuje z operatorami telefonii Play oraz T-Mobile, operatorem Platformy Telewizji Satelitarnej „nc+”, jak również jest Autoryzowanym Dystrybutorem sprzętu Apple.
Od szczytów z kwietnia bieżącego roku, kiedy za akcję Eurotelu płacono na giełdzie blisko 26 zł, notowania spadły poniżej 16 zł, a więc o około 40% (choć w międzyczasie Spółka wypłaciła też dywidendę równą 2,2 zł na jedną akcję). O ile widzimy krótkoterminowe czynniki ryzyka dla kursu akcji (m.in. ryzyko VAT, ryzyko zwiększonej podaży w związku z umorzeniami w funduszach inwestycyjnych), o tyle w naszej ocenie wartość wewnętrzna Spółki jest istotnie wyższa od jej bieżącej wyceny rynkowej, a trwającą przecenę można rozpatrywać w nieco dłuższym horyzoncie jako okazję inwestycyjną – podsumowano w raporcie.
W pierwszym półroczu 2018 roku Eurotel osiągnął na poziomie skonsolidowanym 177,7 mln zł przychodów (+16,5% rdr), 7,5 mln zł EBITDA (+9% rdr) oraz 4,9 mln zł zysku netto (+6% rdr). Analitycy Domu Analiz SII prognozują, że dynamika poprawy wyników nieco spowolni w drugiej połowie roku, m.in. ze względu na relatywnie wysoką bazę. W kolejnych latach oczekują ustabilizowania wyników na współpracy z operatorami T-Mobile, Play i nc+, a motorem wzrostu ma być segment iDream, a także inwestycja w jednostkę stowarzyszoną Soon Energy Poland. Analitycy zwrócili także uwagę na duży potencjał Spółki w zakresie wypłaty dywidendy.
Prognozowana przez nas kwota dywidendy za 2018 rok to 2,25 zł na akcję, co przy obecnej cenie rynkowej akcji Eurotel daje stopę dywidendy na poziomie aż 14,3%. W Spółce trwa jednak kontrola VAT, której efektem może być jednorazowe istotne obniżenie wyniku netto i kwoty wypłacanej dywidendy. Potencjalne zobowiązanie z tego tytułu oszacowano na ponad 2,6 mln zł, co w przeliczeniu daje wartość około 0,69 zł na akcję. Zakładając nawet, że Spółka będzie musiała zapłacić zaległy podatek, a ta kwota w całości obniży wartość dywidendy, zgodnie z naszymi szacunkami w 2019 roku do akcjonariuszy wciąż może trafić 1,56 zł na akcję (DY 9,9%) – napisano w raporcie.
Zgodnie z szacunkami Domu Analiz SII Grupa Eurotel osiągnie w 2018 roku 373,8 mln zł przychodów (+9,4% rdr), 16,3 mln zł EBITDA (+4,5% rdr) oraz 12,5 mln zł zysku netto (+6,9% rdr). Przy kursie notowań akcji Spółki z 16 października 2018 roku implikuje to wartość wskaźnika C/Z na poziomie 5,0.
Rekomendacja została wydana 17 października o godz. 7:50. Moment pierwszego rozpowszechnienia rekomendacji to 17 października, godz. 8:00. Autorami raportu są Paweł Juszczak i Adrian Mackiewicz. Dom Analiz SII zawarł ze spółką Eurotel umowę o przygotowanie niezależnej rekomendacji inwestycyjnej.
Niniejsza notka jest skrótem raportu Domu Analiz SII. Jego pełna wersja jest dostępna na stronie internetowej www.domanaliz.pl.
